徐天舒：绿色产业未来有很大的发展

徐卫 · 发表于 2011-3-25 19:19

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　　兴业全球基金特约之2011社会责任大讲堂上海站于2011年3月25日在上海复旦大学李达三楼2楼报告厅举办。东方财富
网进行了全程直播，以下是兴业全球基金副总经理徐天舒先生演讲实录：
　　徐天舒：各位同学、各位来宾大家下午好！非常感谢复旦大学和南方周末给我这个机会，我再次有机会参加社会责任大讲堂。刚才主持人提到了我们是国内第一个推出社会责任基金的，其实社会责任在我们公司成立以来就是公司的核心企业文化。我们对于社会责任的理解也是一个不断加深的过程，最早的时候理解很简单，捐资助教不干坏事，后来我们考虑通过专业方面在社会责任方面做一些事情对于社会的帮助会更大。所以我们花了很多时间做研究，最后选择了社会责任投资这种方式。正因为这样我们成立了社会责任投资基金，这个基金不是公益基金，也不是慈善基金，完全是按照商业化运作的股票基金，和大家在外面看到银行正在卖的华夏大盘、南方稳健一样，它就是一个股票基金。
　　我们在基金运作的时候加入了一些社会责任投资的元素，刚开始做这个基金抱着尝试的态度做，运作下来发现效果很好。这个基金开始很多人不理解，它规模最小的时候只有7亿多人民币，最近是70多亿人民币。它第一个完整的会计年度2009年，业绩在所有的400多股票基金里面排第四位。很多持有人通过持有基金获得了超额回报，远远高于股票指数和普通基金的回报。作为基金公司来说，我们通过管理基金收到了管理费，正因为是社会责任投资，我们也有资源配置的过程，通过大量投资优质企业，同时通过督促在社会责任方面做得不好的企业完善中国上市公司的治理。我们也有一定管理费收入做慈善的，现在累积下来也有一千多万了。通过这些资金，让需要帮助的人得到了帮助。正因为这是一个多赢的过程，我们去年开始考虑是不是往这方面走得远一点，我们酝酿准备发行一个绿色基金，这就是我今天演讲的主题，从深绿到浅绿，我们觉得世界正在变绿。
　　从最近海外的情况来看，社会责任主要关注于三大领域，包括环境、社会、公司治理。近年来关注环境问题的绿色投资成为了社会责任投资的重要关注方向，越来越多的基金向绿色投资发展。传统意义的投资更是关注投资企业的潜在下行风险，这是一种消极的方法。现在社会责任投资新的理念是通过积极筛选，通过主动寻找优质企业分享他们的高速成长，关注那些能够获得超额收益的公司，这类公司通过技术创新的手段开发突破性产品，开拓性市场，为社会做出贡献的同时促进了产业和社会的可持续发展。
　　这里我们看到了绿色产业的发展以及利润的创造是绿色投资财富增长的根本。最近十年来，绿色投资的发展非常迅速，背后也反应了清洁能源等绿色产业的飞速发展事实。这个图表可以看到，根据最新研究报告，2010年的时候全球三大清洁能源领域，包括生物燃料、风能发电、太阳能光伏产业，这些收入达到了1800多亿。在十年前这三个产业的收入加起来不到100亿美元，十年增加了差不多20倍。在需求的自然增加和各国政府加大对于绿色产业的支持政策大背景下，我们相信这个产业未来会有一个很大的发展。
　　社会责任投资基金也开始慢慢的越来越多关注绿色投资了，首先从最近发行的社会责任投资，最多关注是环境的议题，而且发行数量越来越多。根据统计，从2007年-2010年，2007年之前全世界社会责任基金数目263只，现在增加了493只，其中绿色基金的比例是最高的。很多主流的基金涉足投资了，像富达投资做股票基金非常有名，在2007年将原来富环环境基金更名为富达环境和替代能源基金。这表明了绿色投资受关注的程度越来越高，作为社会责任投资基金的一部分，绿色投资的兴起反过来带动了社会责任投资的发展，使得社会责任投资进入了良性循环。
　　绿色投资基金在数量和规模飞速发展，它在形式上多样化，开始有了创新，特别是出现了例如基金的ETF.ETF相对于传统的基金有很大的优势，首先它的费用非常低，比如第一只绿色基金的替代能源基金管理费每年是1.25%，买这个基金要付4.75%的申购费，客户上来投资一年6%的费用没有了。但是ETF的费用很低，它的管理费只有0.7%，客户接受程度就高了，运作方式更加透明。绿色基金不仅可以吸引因为价值观认同基金投资的人，也可以吸引追求超额收益的投资者。我们觉得ETF的推出加速了绿色产业投资的发展。
　　另外，我们发现了绿色投资对于绿色产业的推动作用，除了投入资金起到了资源配置之外，通过股东倡导的方法改善上市公司治理方面。首先绿色投资相比社会责任投资而言，对于所投资公司的信息披露要求更加强，特别是在绿色、环境方面、碳排放方面要求特别强。比如我们拿碳排放量来说，现在最常见的是生命周期评估的方法，这个方法不是通过简单判断碳排放量多少，而是通过产品的生命周期，从研发、制造、运行一直到处置回收各个阶段对于环境的影响。这样对于用户来说，不仅要关注对于这个产品的采购成本，综合考虑这个产品整个生命周期碳排放的情况。
　　绿色投资将量化研究推向了新高度。Trucost形成了特有的量化东西，判断产品对于环境的影响，这个模型可以为投资者有效的衡量投资组合，我们做投资会做投资组合，主要通过风险考虑，这个模型让你在碳排放方面做一个考虑，这是一个很大的创新。再编辑一些新的产品，比如绿色指数产品方面就起到了技术突破。
　　其次，绿色投资的股东倡导对于绿色产业的健康发展起到了积极。股东倡导是社会责任投资一个常用的方法，在我们国内用的比较少，通过基金公司等机构投资者，通过大量持有这个公司的股票，通过提出议案或者直接要求召开董事会改组这个公司，或者针对公司做得不好的事情强制要求你改正，这个主动性的管理方法。以前社会投资者用脚投票，这个公司做不好就不投了，现在通过大量收购公司，让你进行改变，这是积极主动的方法。通过股东倡导形成了比较良性的情况，先看到改善的余地，投票支持你做出改善，最后推动你做出改善。
　　现在这些绿色投资慢慢把投资视野拓宽了，我们叫做变成浅绿，浅绿拓展到了绿色产业以外新的公司，甚至包括很庞大的企业集团。因为浅绿投资理念认为，尽管清洁能源业务是大型企业集团业务的一小部分，但是这些公司对于绿色产业和整个环境保护做出了巨大贡献。大的企业集团资金比较雄厚，有能力进行投资促进良性发展。另外，大的企业集团本身业绩比较优良，估值方面可以提供比较好的安全边际。这里面有一个比较好的例子就是通用电气，通用电气基本上是这个世界上最大的公司，市值1300亿美元，从飞机、引擎、医学成像、水过滤系统都造，通用电气百分之百就是一个传统企业公司，和新能源没有关系。但是我们发现通用的新能源部门使它成为一家真正的清洁能源公司，因为他的一系列清洁能源技术进行了广泛的运作，大力投入风能、太阳能、燃料电池、生物质能等方面。2005年通用启动了“绿色创想”计划，从浅绿来讲，通用电气是一个很好的投资标的。
　　总之，我们认为绿色投资现在从新兴产业发展到了传统产业，从发达国家推广到了发展中国家，从政府发起过渡到了民间自发。我们认为社会的发展需要绿色投资，绿色投资的发展也可以推动世界变得越来越绿，越来越清洁。谢谢大家！

徐玉杰 · 发表于 2011-3-25 19:20

绿色产业未来有很大的发展

现在假的有多少

徐晓夫 · 发表于 2011-3-25 20:14

环保是人类发展的重大课题。

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