徐志宇：农产品为什么这么牛？

徐卫

　　近期主要农产品价格又出现普遍上涨的行情,引发了政府、消费者及投资者的多方关注。虽然从政策层面看,短期内政府的抛储行为可以暂时缓解上涨压力,但从更长的时间来看,农产品价格上涨具有更深层次的原因。这可以归纳为两方面:一是各国政府实施宽松的货币政策,流动性过剩必然会推动资产价格重估;另一方面,目前农产品供需大体平衡,任何超出预期的供需数据都会引发市场强烈回应。
　　目前世界主要经济体的经济状况不容乐观,虽然多数市场分析人士认为经济无二次探底之忧,但各项经济指标均无较好表现,这使得各国央行均选择继续执行宽松的货币政策,以稳定经济增长。
　　宽松货币政策　抬高大宗商品价格
　　作为世界头号经济体的美国,其经济增长表现及其产生的推动作用不可小视。但9月份的美国非农就业人口减少9.5万人,差于预期持平的判断;与此同时,失业率仍保持在9.6%的高位。两组数据显示美国就业市场未得到明显好转,经济复苏仍缺乏动力,市场预期美联储将进一步放宽货币政策。与此相应的是,美联储主席伯克南公开表示,进一步购买资产能提振美国经济。更为激进的预测（如高盛）估计,美联储年内不会加息,甚至2011年内也不会加息,至少要等到2012年甚至是2013年才会有加息的可能。
　　其他国家央行也在执行着相似的宽松货币政策。日本央行于本月5日调降利率,将银行间的无担保隔夜拆解利率由0.1%下调至0—0.1%,这是日本央行时隔4年多再次实施零利率政策。欧洲央行与英国央行在最近的利率会议中,也维持目前的较低利率水平不变。
　　当前,流动性过剩的隐忧已经显现,大量的资金进入市场,将不断推高资产的价格区间,大宗商品价格的普遍上涨正是这一宏观大背景下的产物。如果美国在11月份再次启动量化宽松的货币政策,将不可避免地助推大宗商品价格重新估值,上一轮价格暴涨的历史将会重演。
　　农作物产量预期下调　引发市场暴涨
　　由于工业化的影响,全球异常气候频现,农产品所需耕地和淡水供应也呈下降态势,使得农产品供应增速受限。加之世界人口不断增加,粮食的刚性需求高企,使粮食供应平衡相当脆弱,稍有风吹草动,价格便一路飘红。
　　据美国农业部的最新报告,美国玉米单产下调至每英亩155.8蒲式耳,远低于上月162.5蒲式耳/英亩的预估值和分析师159.9蒲式耳/英亩的预测。同时预测玉米的最终产量为126.64亿蒲式耳,较上个月的预测下降了近4%。虽然美国农业部预计大豆产量达到创纪录的34.08亿蒲式耳,单产为每英亩44.4蒲式耳,均位于历史高位,但是这两组数据均低于市场预期的34.91亿蒲式耳和45.0蒲式耳/英亩。同时预估2010/2011年度大豆结转库存低于市场预期,此外还下调了全球小麦产量预估以及全球小麦结转库存预估。
　　美国农业部公布的上述数据引发了市场忧虑,CBOT的玉米、大豆、小麦均在上周五出现涨停行情。由于美国是上述农产品的主要生产国和出口国,加之CBOT作为权威的农产品期货交易所的地位,使得美国具有国际性的农产品定价权。而我国虽然是一个传统的农业大国,但是由于人口众多,很多农产品需要依赖进口。这就使得我国农产品价格在很大程度上要跟随国外价格联动。也就是说,国际农产品价格的高企也会推动我国农产品价格高涨。（作为就职于银河期货研究中心 ）

徐玉杰

现在农产品这么牛，但他的父母老农，
可没牛起来，恐怕这辈子也牛不起来。

徐晓夫

回复 1# 徐卫


    多种因素所致。

徐东升0605

日晒雨淋、两手泥巴、早出晚归、曲背朝天这样的老农民没牛多少，这几年只是支出少了点，收入多了点而已；‘牛’在中间环节，这个环节快捷，省力，监督少，利润大；到销售环节，风险大，环节多，检验监督多，破损流失多，为维持企业（个人）生计，总是要有利润才行，因此菜、粮、油，鱼、蟹、虾凡质优者，其价无不惊人，另外，和国家扶持‘三农’也有关系。